會(huì)員制證券交易所和公司制證券交易所有什么區(qū)別

1.定義不同

會(huì)員制證券交易所是不以營(yíng)利為目的，由會(huì)員自治自律、互相約束，參與經(jīng)營(yíng)的會(huì)員可以參加股票交易中的股票買(mǎi)賣(mài)與交割的交易所。目前，世界上許多著名的證券交易所都采取會(huì)員制證券交易所形式。

公司制證券交易所是證券交易所的一種組織類(lèi)型。由投資者組織起來(lái)的股份有限公司性質(zhì)的證券交易所。該種證券交易所只提供場(chǎng)地、設(shè)備、人員等，在政府主管機(jī)構(gòu)的管理與監(jiān)督下，吸收各類(lèi)證券商在集中的交易市場(chǎng)內(nèi)自由地買(mǎi)賣(mài)并集中交割。

收取發(fā)行公司的“上市費(fèi)”，并抽取證券成交的“經(jīng)手費(fèi)”，但不參與本所上市證券的買(mǎi)賣(mài)。這種公司制的交易所，自負(fù)盈虧，實(shí)際上是以盈利為目的的私人公司。

2.特點(diǎn)不同

證券交易所的特點(diǎn)在于證券交易所的決策機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)（股東大會(huì)）及理事會(huì)（董事會(huì)）。其中，會(huì)員大會(huì)是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定證券交易所基本方針；理事會(huì)是由理事長(zhǎng)及理事若干名組成的協(xié)議機(jī)構(gòu)，制訂為執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決定的基本方針?biāo)匦璧木唧w方法，制訂各種規(guī)章制度。

證券公司特點(diǎn)則是大多為國(guó)有控股企業(yè)，資產(chǎn)的贈(zèng)與必須滿(mǎn)足國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)的相關(guān)規(guī)定；大多為非上市公司，股份流通受限制，沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)格，但又有上市的規(guī)劃，能夠滿(mǎn)足上市公司的有關(guān)規(guī)定。因此，股票期權(quán)和員工持股的方式更適合我國(guó)證券公司。

3.職責(zé)不同

證券交易所應(yīng)當(dāng)為組織公平的集中交易提供保障，公布證券交易即時(shí)行情，并按交易日制作證券市場(chǎng)行情表，予以公布。

證券公司的主要職責(zé)是設(shè)計(jì)籌劃改制企業(yè)的股票上市，主要工作包括：參與企業(yè)改制方案設(shè)計(jì)和制定，對(duì)擬發(fā)股票的改制企業(yè)進(jìn)行上市輔導(dǎo)，草擬、匯總和報(bào)送發(fā)行上市的所有申報(bào)材料。

參考資料：搜狗百科-公司制證券交易所

搜狗百科-會(huì)員制證券交易所

關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)成因？

一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的劃分

證券投資風(fēng)險(xiǎn)就其性質(zhì)而言，可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性事件引起的投資收益變動(dòng)的不確定性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有公司、企業(yè)、證券投資者和證券種類(lèi)均產(chǎn)生影響，因而通過(guò)多樣化投資不能抵消這樣的風(fēng)險(xiǎn)，所以又成為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或不可多樣化風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由非全局性事件引起的投資收益率變動(dòng)的不確定性。在現(xiàn)實(shí)生活中，各個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)受其自身因素（如決策失誤、新產(chǎn)品研制的失?。┑挠绊?，這些因素跟其他企業(yè)沒(méi)有什么關(guān)系，只會(huì)造成該家公司證券收益率的變動(dòng)，不會(huì)影響其他公司的證券收益率，它是某個(gè)行業(yè)或公司遭受的風(fēng)險(xiǎn)。由于一種或集中證券收益率的非系統(tǒng)性變動(dòng)跟其他證券收益率的變動(dòng)沒(méi)有內(nèi)在的、必然的聯(lián)系，因而可以通過(guò)證券多樣化方式來(lái)消除這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，所以又被稱(chēng)為可分散的風(fēng)險(xiǎn)或可多樣化風(fēng)險(xiǎn)。

證券投資的總風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的總和。這三者之間的關(guān)系可用圖1表示。

二、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

1． 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指由于市場(chǎng)行情的變化而引起的可能性。市場(chǎng)行情的變化一般為周期性的，其周期大致可分為四個(gè)階段：盤(pán)整期、轉(zhuǎn)勢(shì)期、高潮期和低潮期。在市場(chǎng)行情走底時(shí)，證券的價(jià)格普遍下降，在高潮期，價(jià)格普遍上揚(yáng)。影響市場(chǎng)行情走勢(shì)的主要因素為經(jīng)濟(jì)的周期循環(huán)。此外，市場(chǎng)資金的供求變化、市場(chǎng)的季節(jié)變化、市場(chǎng)預(yù)期等也都影響市場(chǎng)行情走勢(shì)。一般認(rèn)為，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)周期大體包括四個(gè)階段：復(fù)蘇、繁榮、危機(jī)、蕭條。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮時(shí)期，社會(huì)總需求、總投資旺盛，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升，就業(yè)率和個(gè)人收入水平也有較大提高，適應(yīng)這種經(jīng)濟(jì)氣候，證券市場(chǎng)籌資與投資十分活躍，證券投資收益看好，然而在經(jīng)濟(jì)蕭條、特別時(shí)經(jīng)濟(jì)危機(jī)事情，整個(gè)社會(huì)活動(dòng)處于停滯不前甚至于萎縮和倒退狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)秩序不穩(wěn)定，證券市場(chǎng)業(yè)必然受到?jīng)_擊。一方面，資金需求減少，市場(chǎng)交易規(guī)模之縮??；另一方面證券價(jià)格大幅度波動(dòng)并呈現(xiàn)跌勢(shì)，投資者實(shí)際收益下降，甚至蒙受虧損?！肮墒惺墙?jīng)濟(jì)活動(dòng)的“晴雨表”。”這是對(duì)證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況高度概括。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)股市行情走勢(shì)僅僅比經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)平均時(shí)滯四個(gè)月。

2． 利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于銀行利率水平的波動(dòng)而帶來(lái)的投資收益風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率水平上調(diào)時(shí)，一般會(huì)引起：（1）銀行存款者的機(jī)會(huì)成本下降，部分潛在投資者將錢(qián)存入銀行，或原有的證券投資者移資存入銀行，從而降低對(duì)證券的需求導(dǎo)致證券價(jià)格下降；（2）貨幣供應(yīng)量減少，造成證券交易規(guī)?？s減從而影響證券價(jià)格下降。（3）公司貸款成本上升，或投資預(yù)期減少，利潤(rùn)下降，股價(jià)下跌；或影響債息的支付、到期債券的兌現(xiàn)。

3． 政策性風(fēng)險(xiǎn)。政策性風(fēng)險(xiǎn)是指由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整而對(duì)投資收益帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)：（1）國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)支柱產(chǎn)業(yè)和限制產(chǎn)業(yè)進(jìn)行確定與調(diào)整。并通過(guò)經(jīng)濟(jì)、法律手段調(diào)整行業(yè)收益水平。導(dǎo)向市場(chǎng)行為，使限制產(chǎn)業(yè)的公司盈利水平受到影響；（2）貨幣政策與財(cái)政政策調(diào)控力度過(guò)大，或操作不當(dāng)，經(jīng)濟(jì)可能大起大落，市場(chǎng)波動(dòng)隨之升降。

4． 貶值風(fēng)險(xiǎn)（收入或購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)）。貶值風(fēng)險(xiǎn)是價(jià)格持續(xù)普遍上漲，貨幣貶值使投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，投資的名義收益率不變，則實(shí)際收益和價(jià)值下降。雖然在通貨膨脹時(shí)期，由于商品價(jià)格的上升，公司銷(xiāo)售收入增加，利潤(rùn)上升，股價(jià)隨之上揚(yáng)，但是持續(xù)的高通貨膨脹將使公司成本加大，利潤(rùn)下滑，同時(shí)投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期看跌，股價(jià)可能會(huì)隨之暴跌。

5． 匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)是指匯率水平波動(dòng)而對(duì)投資收益帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這里所談的匯率風(fēng)險(xiǎn)并不涉及國(guó)際投資。匯率與證券市場(chǎng)的關(guān)系主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，匯率變動(dòng)將影響與進(jìn)口產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)的經(jīng)營(yíng)性公司的原材料成本和產(chǎn)品銷(xiāo)售收入，從而影響這些公司所發(fā)行的有價(jià)證券的價(jià)格；其二，對(duì)于貨幣可自由兌換的國(guó)家來(lái)說(shuō)，匯率變動(dòng)可能引起資本的輸入輸出，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)貨幣資金供給和證券市場(chǎng)的供求狀況。在我國(guó)，匯率變動(dòng)對(duì)“三資企業(yè)”的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有直接的影響。

6． 市場(chǎng)組織風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)組織風(fēng)險(xiǎn)指由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)管理水平的高低而使投資者在交易過(guò)程中遭受損失的可能性。市場(chǎng)組織包括：（1）法律體系是否完整、完善，市場(chǎng)監(jiān)管是否有力；（2）交易制度、信息系統(tǒng)和清算方式是否科學(xué)合理；（3）硬件設(shè)施的配置是否齊全、先進(jìn)。市場(chǎng)組織水平高低通過(guò)影響證券的流動(dòng)性、交易成本、市場(chǎng)效率和證券價(jià)格波幅等影響投資收益。