收儲價格有效封殺菜油下跌空間 菜油易漲難跌受國際原油以及國內外豆油大跌影響，菜油期貨自4月底至6月初走出了單邊下跌行情，尤其是遠月RO1301，下跌幅度達1000元/噸之多。6月中旬以來，隨著宏觀經濟面的漸趨穩(wěn)定，外盤豆類因天氣干旱炒作出現大漲，加之國內菜油減產、減質以及托市收儲政策出臺等一系列利好出現，菜油期貨強勁反抽，其中RO1209再度回到前期高點。后市來看，外盤豆類天氣炒作方興未艾，而國內菜油生產成本支撐力度較強，兩方面決定菜油期貨仍將繼續(xù)運行在相對高位。



　　最近幾個交易日，外盤大豆、玉米、小麥聯袂高走，在股市以及工業(yè)品紛紛下跌情況下異軍突起，主要原因是目前美國大豆、玉米主產區(qū)出現干旱天氣。南美去冬今春的干旱導致巴西、阿根廷大豆大幅減產，而一旦美國大豆再因天氣干旱而減產，將使得本已捉襟見肘的國際大豆供應雪上加霜。菜油價格和豆油、棕櫚油的價差達到歷史峰值，成為市場看空菜油的一個理由。但國內菜油供需的小品種化，以及較高的生產成本將決定菜油價格高企的合理性。后市看，國內收儲政策托底，外盤天氣炒作提振，菜油期貨易漲難跌。

　　我國油菜籽已經收獲上市，由于油菜生長后期遭遇連續(xù)陰雨天氣，油菜籽單產不及預期，加之播種面積下降，業(yè)內人士預計，今年國內油菜籽產量下降幅度超過10%。按國家糧油信息中心數據，今年油菜播種面積為705萬公頃，較上年減少2.08%；產量在1280萬噸，較上年減少1.54%。更值得關注的是，連續(xù)陰雨天氣導致油菜籽成熟度不夠，油菜籽含油率降低，水雜偏高。主產區(qū)油廠在收購中發(fā)現，今年油菜籽含油率大多在34%左右，水雜在15%左右，大大劣于往年。

　　減產導致農民對油菜籽價格期望值增高，惜售心理抬頭，油菜籽收購價格偏高。在主產區(qū)，油菜籽收購價格大多在2.4元/斤左右。目前菜粕價格在2200元/噸以下，使得菜油生產成本在10500—11000元/噸。目前主產區(qū)菜油報價多在10500—10800元/噸。這就使得近月期貨菜油價格受倉單成本支撐而高企。

　　6月19日，政府公布了今年的油菜籽（油）臨儲收購政策，將收購價格提高0.2元/斤，達到2.5元/斤。這一價格水平基本符合市場預期，短期對市場影響有限，甚至一度被認為利多出盡。而我們認為，由于這一價格對品質要求相對較高，的確對目前2.4元/斤的市場價格提振作用不大。但是，計劃托市收購量較大，據悉達到300萬噸之多。臨儲政策的出臺將有效封殺油菜籽價格的下跌空間，切實起到托市的作用。在該政策出臺后，油菜籽收購進度明顯加快。據來自主產省湖北的消息，目前該省油菜籽收購進度已達60%，各油廠則放寬收購標準，加大收購量。預計10天內油菜籽收購或基本完成。